尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。

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