大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)战狼3什么时候上映？林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ战狼3什么时候上映？)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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