尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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